易策略 “蛋”说无妨：供应压力未消、需求低于预期，四季度价格触底震荡

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　　卓创资讯鸡蛋市场高级分析师刘宏

　　【导语】四季度蛋鸡市场供应虽有降低，但支撑动力不足，而需求在中秋节、国庆节结束后，整体处于疲软状态，供需压力环比增加，鸡蛋、老母鸡价格重心进一步下移，行业整体步入亏损区间。2026年一季度在供应压力降低，需求先增后降的预期下，产能与价格处再平衡阶段，预计主产品价格或先涨后降。

　　四季度供需失衡，蛋鸡行业步入深度调整期

　　根据卓创数据监测，四季度鸡蛋均价2.96元/斤，较三季度价格下跌5.73%；老母鸡均价跌至4.03元/斤，环比下滑18.75%。尽管季度内饲料等成本回落，单斤鸡蛋成本降至2.95元，环比降幅2.64%，但蛋价跌幅更深，导致养殖利润进一步恶化，单斤鸡蛋毛利润季度平均为-0.19元，较三季度亏损扩大0.10元。

　　与此同时，主产品价格的低迷与年内养殖单位长时间的亏损，触发鸡场补栏谨慎及出栏积极性的增加，截至11月末产蛋鸡存栏量季度均值约为13.56亿只，环比减幅0.51%，虽产能进入下滑通道，但仍处历史高位，叠加需求进入消费淡季，销区销量环比减幅10.56%，终端消费走弱，供大于求矛盾加深。

　　价格走势：鸡蛋、老母鸡价格跌后翘尾，价格水平底部整理

　　四季度鸡蛋价格整体呈“高位回落-底部震荡”走势。季度高点出现在10月1日，均价为3.39元/斤，随后补货需求不及预期，价格迅速走低，至10月13日触底2.76元/斤，累积最大跌幅18.58%，与三季度高点相比，四季度高点跌幅9.60%，体现出鸡蛋价格重心下移。下半年鸡蛋价格围绕“3元”一线上下调整易策略，而四季度价格基本在“3元”附近博弈踏步。

　　老母鸡与鸡蛋同源，其价格走势基本相同，在四季度表现出跌后小幅翘尾的走势。截至12月25日，四季度老母鸡均价4.03元/斤，环比下跌18.75%，季度内价格自10月初4.45元/斤震荡跌至11月21日的3.78元/斤，累计跌幅达15.06%，此后略有回升，累积最大涨幅4.23%，但整体仍处于近十年最低水平。

　　低迷的鸡蛋、老鸡价格直接压制了养殖单位的养殖收益，部分养殖单位为锁定利润，养殖心态发生转变，从而引起供应量转降向市场需求接轨。

　　基本面变化：成本降低难抵消价格跌势，毛利润亏损扩大

　　截至12月25日，四季度单斤鸡蛋成本为2.95元，较三季度下降2.64%，主要得益于饲料原料价格回落，成本的降低缓解养殖单位的亏损压力，但对鸡蛋价格具有利空影响。然而，成本的降低幅度难以抵消蛋价下滑的幅度，养殖利润空间继续挤压。单斤鸡蛋季度平均毛利润降至-0.19元，较三季度均值降0.10元，这也意味着养殖端已陷入普遍亏损状态，且亏损幅度较三季度进一步扩大。

　　殖盈利状况虽不直接决定短期蛋价波动，但通过影响养殖户的补栏与淘汰决策，间接调节中长期产能，进而影响价格水平。持续亏损导致四季度养殖单位补栏意愿明显减弱，出栏积极性提升，产能扩张势头受到抑制，并逐步进入“去产能”阶段。

　　基本面变化：供应量环比减少，而需求疲软成行情最大利空因素

　　产蛋鸡存栏量在四季度出现降低拐点。11月产蛋鸡存栏量约13.52亿只，环比下降0.49%，同比减少5.32%，季度均值环比降低0.51%。尽管存栏量开始回落，但绝对数量依然处于历史较高水平，且存栏结构中的中大码鸡蛋占比偏高，大码鸡蛋供应压力较大，持续对蛋价形成压制。

　　四季度销区销量环比下降10.56%，呈现“节后骤降、持续低迷”的特点。10月份因中秋、国庆双节效应消退，食品加工、商超等终端备货需求减弱，加之北方多雨、南方高温等天气不利于鸡蛋储存，中间环节低价去库存，销量阶段性增加。11–12月，市场处传统消费淡季，修复速度缓慢，期间节日效应不多且较往年影响减弱，主销区销量在低位徘徊。

　　从销区销量整体的情况，也反映出年内鸡蛋市场需求“旺季不旺、淡季更淡”，在鸡蛋流通压力增加背景下，需求也在发生结构性变化。一是规模化企业全国布局趋于均衡，区域间调运需求减少，抑制节日效应所带来的有效利多；二是全年蛋价偏低，削弱了节日集中消费动力；三是销售渠道多元化，部分终端企业直采产区或通过电商促销，分流了传统批发市场的份额，加剧流通环节竞争。

　　后市展望：供需先紧后松，蛋价季节性先涨后降

　　根据蛋鸡养殖周期及日龄推算，理论上产蛋鸡存栏量仍延续降低趋势，未来3个月理论存栏降幅在0.50%-0.80%，结合四季度蛋鸡亏损程度扩大，养殖单位出栏意向增加，开产货源减少等因素，预计实际产能亦延续降低趋势。而需求受春节影响，1月份食品企业需求增加，商超、电商平台等产区内销需求或提升，利多鸡蛋价格，而2-3月市场进入年度需求偏低水平，虽供应减少，但供应减少的利多影响或不及需求减少的利空影响，届时价格或仍有下滑过程。

　　综合来看，2025年四季度蛋鸡行业处在“高供应、弱需求、深亏损”的三重压力之下，随着供需与价格的博弈再平衡，预计2026年一季度鸡蛋价格或先涨后降，高点或在1月中上旬3.30-3.50元/斤，低点或出现在2月，较高点下滑幅度或在0.50-1.00元/斤，实际价格走势仍需实时关注老母鸡去产速度及程度、需求跟进程度。

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